乔·拜登总统任期:对投资者和澳大利亚的影响

关键点

  • 美国大选已经接近尾声,最后的算术以及法律挑战仍可能使结果不安,但现在极有可能的结果是拜登任期。
  • 尽管民主党有可能通过格鲁吉亚的径流选举赢得参议院的控制权,但最有可能的结果是,民主党将保留对众议院的控制权,而共和党则保留参议院。
  • 这很可能意味着拜登提议的加税不会通过参议院,但仍将有一些额外的财政刺激措施,贸易战将得到缓解。
  • 相对于美国股票和美元,这种结合对澳大利亚股票和澳元而言应该更为积极。
  • 从历史上看,在民主党总统的领导下,美国股市表现最好,但国会分裂。

 

介绍

与1930年以来最严重的衰退,高失业率,1968年以来最严重的骚乱以及对冠状病毒大流行的处理不善通常所暗示的相反,唐纳德·特朗普在美国总统大选中表现出色,导致了接近结果。

但是,尽管在一些主要州仍在继续计数,但美国主要电视台和美联社称这一结果对拜登有利,他声称赢得了胜利,因为他很有可能将至少获得270张选举团票来赢得和可能是306。

在民众投票中,特朗普总统至少获得了7080万票。乔·拜登(Joe Biden)获得了7520万张选票(还在计数)–比特朗普高400万以上

一月份格鲁吉亚的两个参议院席位都有可能流失,如果民主党赢得格鲁吉亚的两个席位,民主党人有可能最终实现“彻底扫荡”,保留对众议院的控制权并获得参议院的控制权。在建立联系时,给他们50个参议院席位,再加上哈里斯副总统的一票。

但是,由于格鲁吉亚传统上是共和党人,而参议院两届竞选中的共和党人票数都高于民主党人票数,因此民主党人在佐治亚州赢得参议院两个席位的可能性很低。因此,最有可能的结果是分裂的政府,拜登担任总统,民主党人保留对众议院的控制权,而共和党则保留对参议院的控制权。

特朗普总统基于最终计数(现在看来不太可能)或重新计算和挑战(这是可能的,但鉴于拜登在关键州的领先优势,这是不可能的)的胜利将意味着更多的相同。

美国税率将保持较低水平,但贸易战将再次加剧–这将对包括澳大利亚股市相对于美国股市在内的非美国股市造成不利影响,并对包括澳元和人民币在内的美元造成正面影响。

 

拜登的主要政策

税收: 拜登计划将公司税率提高到28%(将特朗普削减税率的一半降低到21%),将最高边际税率从37%恢复到39.6%(税收收益和股利作为普通收入)。

基础设施: 拜登计划在10年内花费1.3兆美元。

气候政策: 拜登(Biden)的目标是,通过提高化石燃料的成本和促进替代能源的发展(可能需要征收碳税),到2050年实现净零排放。他将带美国重新加入《巴黎气候协定》。

规: 拜登很可能会结束放松管制的时代。

卫生保健: 拜登希望加强奥巴马医改并限制药品价格。

贸易与外交政策: 拜登可能会加剧与欧洲的紧张关系并加强同盟关系,与世界贸易组织等国际组织合作,与伊朗建立核协议并采取更外交的方式来处理与中国的贸易和其他问题(与欧洲和亚洲盟国合作)。

财政刺激: 拜登将支持另一轮约3万亿美元左右的财政刺激计划。

 

但是,如果政府分裂,我们能期待什么呢?

  • 鉴于参议院的阻挠,拜登提议的加税提议极不可能通过成为法律。
  • 参议院多数党领袖麦康奈尔(McConnell)在大选后说,“我认为我们需要这样做。”可能会在今年年底之前特朗普仍担任总统的情况下举行,但如果民主党人也赢得参议院的话,可能会减少到说1.5万亿美元,而不是说3万亿美元。
  • 乔·拜登(Joe Biden)和米奇·麦康奈尔(Mitch McConnell)已经建立了牢固的工作关系,因此也许能够在基础设施支出和其他民主党人在医疗保健和教育方面的优先支出方面有所作为。如果参议院共和党人可以使特朗普的公司减税政策(大多数将在2025年到期)永久生效,则可能会鼓励他们与民主党达成协议。
  • 参议院可能会限制拜登在需要支出和税收措施的气候政策上所能做的事情,但是通过监管能源部门仍然可以取得很多成就,美国可能会重新加入《巴黎气候协定》。
  • 拜登很可能会重新参与并加强与美国传统盟友和世界卫生组织和世贸组织等国际机构的关系。美国也可能会重新加入《跨太平洋伙伴关系协定》(现为CPTPP)和《伊朗核协议》。
  • 美国可能会以削减特朗普关税的前景作为杠杆,依靠与美国盟国合作的更外交手段来解决与中国的贸易分歧,从而缓解贸易战。这并不意味着拜登将“对中国情有独钟”,而只是将采用一种不同的方式来解决美国的不满。
  • 拜登轮值主席很可能会在疫苗全面部署之前采取一种基于专家的方法来控制冠状病毒。在短期内,这可能涉及更协调的方法和部分锁定,最终导致更加自信的重新开放。
  • 拜登将寻求医治特朗普总统激怒的分裂并统一美国。卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)担任副总统很可能会有所帮助,他很可能是2024年总统的民主党候选人。他还将支持法治并加强为之提供良好服务的美国机构。

 

拜登任总统期间的主要风险

  • 预计会有更多的预算僵局,包括债务上限,该债务上限需要在明年7月之前提高。
  • 共和党参议院将在拜登担任总统期间阻止向左漂移–通过限制他在税收,气候政策等领域的能力–这可能会使拜登的许多左翼支持者疏远,从而加剧犬儒主义。再说,住在中间的政治可能是看到2024年民主党连任的最佳途径。
  • 选举的争议性质在很大程度上是由特朗普声称的选民欺诈行为引发的,这可能会导致美国的分裂仍然很激烈,尤其是在特朗普冷眼旁观的情况下。短期内可能导致动荡。
  • 特朗普总统还可能在即日起至1月20日就职日之间抛出曲线球,可能是因为拒绝辞职(尽管我们怀疑关键的共和党人会逐渐抛弃他),也可能是与中国,伊朗和朝鲜的紧张关系。

 

拜登总统的经济影响

我们的基本假设仍然是,尽管美国经济会遇到颠簸和不平衡,但在更多的财政刺激措施和超宽松货币政策的帮助下,美国经济将继续从冠状病毒的打击中恢复过来。如果在明年之前将高效疫苗部署到广大人口中,将会加快这一步。

参议院可能消除了加税带来的负面影响,与特朗普领导下的贸易战相比,拜登总统下加强监管的影响应被贸易战的减少所抵消。

近期的主要风险是,拜登宣布了另一项锁定措施,以减缓冠状病毒的生长,进而导致增长受到打击。但是,尽管这在短期内是负面的,但最终应该会像我们在澳大利亚看到的那样最终导致更加自信的重新开放。

 

拜登总统的市场影响

迄今为止,股市对拜登在总统选举中占领先地位的消息反应良好。但是,由于共和党人可能会保留对参议院的控制权,这是因为拜登承诺的加税可能不会实现,但仍有可能采取某种财政刺激措施。

除了选举方面的挑战,我们现在进入一年中的某个时期,该股通常在季节性方面表现良好,而美国股票通常在大选结束后最初开始上涨。

最终,除了最初的膝跳反应之外,避免加税,但更多美国刺激措施和贸易战减弱的结合,可能对非美国股票和澳大利亚股票相对于美国股票而言更为积极,而对美国股票而言则为负面。美元包括对人民币和澳元的汇率。

采取更外交的方式来解决与中国的问题可能对澳大利亚特别有利,因为这也将有助于鼓励澳大利亚和中国解决最近加剧的紧张局势。反过来,这将有助于避免对我们对中国出口的进一步威胁,并支持澳大利亚出口商和澳元。

特朗普与中国的“第一阶段”贸易协议可能也一直在对澳大利亚不利,因为据报道,中国对从澳大利亚进口的限制可能部分是为了释放中国从美国进口更多产品的范围,以满足其条款与特朗普打交道。

对于那些担心“左翼”民主党人的人来说,值得注意的是,自1927年以来,美国股市在民主党总统任内的平均回报为14.6%,而共和党总统执政期间的平均回报为9.8%。

但是,最好的平均结果实际上是在有民主党总统和众议院,参议院或两者兼有的共和党控制之下发生的。平均每年回报率为16.4%。相比之下,当共和党控制总统和国会时,年均回报率仅为8.9%。

 

民主党参议院将如何改变事情?

如果不太可能发生民主党人通过格鲁吉亚获得参议院控制的情况,这将为美国采取更多的扩张性财政政策和应对气候变化的行动扫清道路,但这也可能意味着美国提高公司税和加强监管。

全球股票可能比美国股票受益更多,而美元可能下跌更多。从历史上看,这一直是股票市场第二好的结果。对于澳大利亚股票和A股来说,这可能是最好的结果,因为澳大利亚将从美国的更多刺激措施中受益,随着美国税率的提高,我们的公司将相对更具吸引力,而且与中国的紧张关系也可能会减少。

 

对澳大利亚的影响

拜登总统对澳大利亚的主要积极影响可能是:

  • 最终,美国经济将走强,这将使澳大利亚经济受益;
  • 与美国建立更牢固,更一致的关系;
  • 淡化与中国的贸易战,采取更加外交和参与的态度解决贸易问题,这对澳大利亚的负面影响较小;
  • 美国重新加入跨太平洋伙伴关系,

美国对气候变化采取更积极的行动,也可能迫使澳大利亚和与美国打交道的澳大利亚公司也对气候变化做出更积极的反应。

选举后以及美国财政刺激措施出台时,围绕美国国内紧张局势的短期不确定性,总体而言,我们认为这将使澳大利亚股市和澳元受益。

 

 

资料来源:AMP Capital投资策略与经济学负责人兼首席经济学家Shane Oliver博士。