经济更新

市场和经济概况

澳大利亚

  • 澳大利亚储备银行(RBA)再次在7月将利率维持在1.50%的水平,从而延长了政策保持不变的创纪录时期。
  • 在可预见的将来,官方借贷成本被修正的机会仍然很小,尤其是在通货膨胀率仅接近澳联储2-3%目标区间底部的情况下。尽管汽油价格上涨帮助整体通货膨胀率升至2.1%,但6月季度的年度核心CPI报为1.9%。
  • 就业趋势仍然令人鼓舞,6月创造了50,000多个工作岗位。官方的失业率稳定在5.4%,但是目前工资压力不足以引起决策者的关注。

美国

  • 美国公布了6月季度的初步GDP统计数据,显示截至2018年6月30日的三个月经济年均增长4.1%。
  • 令人鼓舞的统计数据是在3月份季度略有下降。将这两个新闻稿放在一起来看,确认经济在2018年上半年表现良好,增速基本符合共识预期。
  • 强劲的消费者支出和较高的大豆出口推动了6月季度业绩的改善。在此期间,企业支出有所放缓。
  • 出口总值同比增长9.3%,而上一季度增长3.6%。同期进口量下降,因此受到整体贸易的强烈影响。事实上,6月份季度贸易对GDP增长的贡献是2013年以来最高的。
  • 整体CPI再次上升,达到2.9%。经济中持续的定价压力为官方利率回落至中立提供了支持。
  • 在月中发布的新屋开工数据尤其疲软,6月开工比5月水平低12.3%。住宅建筑市场可能开始感受到较高利率的影响。
  • 尽管预计在2018年底之前会进一步加息,但美国7月的利率仍保持在2.00%不变。

欧洲

  • 6月季度的经济活动并未像许多经济学家所预期的那样反弹。
  • 实际上,在此期间,欧元区的GDP增长仅为0.3%。这低于市场预期,并将年度增长速度从之前的2.5%降至2.1%。
  • 尽管经济状况不佳,但似乎出现了一些通货膨胀压力;最新估计表明,欧洲的主要CPI已上涨超过2.0%。
  • 英国6月份的通货膨胀数据低于预期,可以说应该会减少英格兰银行(BoE)官方加息的可能性。
  • 然而,英国央行官员此前的鹰派言论已经表明,市场在8月初仍有91%的加息机会。
  • 在延长的“英国脱欧”进程以及英国提议退出欧盟方面,最近没有取得有意义的进展。

新西兰

  • 在食品和运输价格上涨的带动下,6月季度通货膨胀率同比上升1.5%。但是,这一增长略低于市场共识的预期,而且政策制定者不太可能担心。利率维持在1.75%。
  • 尽管实行了宽松的货币政策,但企业信心在7月份跌至10年低点。如果信心水平低下导致投资计划被推迟或取消,通货膨胀势头可能会丧失动力。

亚洲

  • 中国经济在6月季度增长了1.8%,而今年前三个月增长了1.4%。经济年均增长6.7%,与市场预期相符。
  • 对于整个2018年,中国政府的目标是实现6.5%左右的经济增长。
  • 在本月,官员们宣布,中国正在采取措施控制经济中的债务和杠杆水平,以降低金融风险。 2018年初,中国公司债券发行人违约率上升已成为投资者关注的问题。这一消息受到了投资者的欢迎-股市在7月份趋于稳定,在1月中旬至6月底之间下跌了20%以上。
  • 在亚洲其他地方,日本银行将通货膨胀预测下调至2020年,这表明货币政策环境不会收紧,债券收益率仍将维持在较低水平。
  • 由于通货膨胀率仅同比增长0.7%,日本的利率仍为零,并且仍实施量化宽松计划。
  • 6月季度的GDP数据将于8月9日发布。紧缩将使经济进入技术性衰退,继3月季度负增长之后。

澳元

7月底,澳元兑换0.742美元;自6月底以来,汇率几乎没有变化。

大宗商品

由于美国宣布对中国商品征收新的关税,多数商品价格在7月下跌。预计中国将通过对从美国进口的商品征收进一步的关税而实现回报。人们对全球增长的前景也越来越担忧,近几个月来,这种增长一直在推动对商品的需求。

石油(-6.5%)在最近几个月强劲上涨并创下多年新高后稍作喘息。由于对赤字的担忧消退,动力煤(-11.3%)也回落。贵金属大多走低,黄金(-2.3%),银(3.6%),钯(-2.6%)和铂(-2.4%)均处于负值区域。

由于对全球经济增长的担忧,大多数工业金属下跌,包括铅(11.0%),锌(7.9%),铜(-5.2%)和铝(-4.3%)。鉴于中国环境打击带来的稳定需求和供应中断,随着中国钢铁库存持续减少,铁矿石(+ 0.7%)微升。

澳大利亚股票

经过一些波动之后,S&P / ASX 200指数7月份上涨了1.4%。投资者专注于改善国内经济数据以及即将到来的“收入季节”。

电信股在7月份显着回升,上涨7.9%,反映了TPG Telecom和Telstra的强劲复苏。在美国上市的Facebook业绩不佳之后,科技股陷入困境。在ACCC提出批发和零售电价改革之后,公用事业股也表现不佳。

小型股表现不佳,S&P / ASX小型普通股累积指数下降-1.0%。卫生纸和卫生用品供应商Asaleo Care在发布令人失望的半年初业绩并降低了全年盈利预期后,损失了近一半的价值。

上市物业

S&P / ASX 200 A-REIT指数在7月返回1.0%。多元化的A-REITs(3.4%)是表现最好的子行业,而工业A-REITs(0.1%)最弱。

M&一项活动仍然是主要推动力,独立专家毕马威(KPMG)将黑石集团(Blackstone)以31亿美元收购Investa Office Fund的收购标为不公平但合理。在其他地方,家乡出价收购Gateway Lifestyle,据报道,布鲁克菲尔德(Brookfield)放弃了拟议的交易。

表现最佳的是Mirvac(5.1%),Stockland(4.5%)和National Storage REIT(4.0%)。 Mirvac受益于确保Suncorp作为其布里斯班拟议办公楼开发的主要租户。

表现不佳的企业包括Scentre Group(-3.2%),Charter Hall Long WALE REIT(-3.2%)和Shopping Centres Australasia(-2.0%)。 Scentre的股票下跌,是由于多家券商下调了收益评级,尽管市场预期该集团最近以50%的价格收购悉尼购物中心Eastgardens后,FY18的收益指引将得到重申。

在全球范围内,主要房地产市场的回报表现不及更广泛的股票市场。 FTSE EPRA / NAREIT发达指数以美元计算返回2.5%。以当地货币计,香港(2.8%)是表现最佳的市场,而英国(-0.6%)是表现最差的市场。

全球股票

股市在7月份表现良好,利好经济新闻以及美国盈余季节的良好开端支撑了人气。所有主要市场均录得正回报。然而,本月最后几天,美国技术收益令投资者感到不安,但按美元计算,MSCI世界指数的回报率跌至2.5%。

德国DAX指数月末上涨4.1%,因美国和欧盟似乎在月末达成贸易停火协议。受潜在的美国贸易战的打击,大众汽车和宝马汽车制造商的反弹帮助德国证交所跑赢了全球其他主要股票市场。以当地货币计,日本日经指数上涨了1.4%,但在主要市场中表现最差。受Facebook启发的全球行业低迷,许多大型上市的科技股陷入困境。

新兴市场以当地货币计增长了1.8%,这得益于巴西股市的大幅反弹。以当地货币计算,巴西MSCI指数上涨9.2%,部分反映了贸易紧张局势的缓解。

全球和澳大利亚固定利率

7月,影响全球债券市场的新闻流有所缓和,几乎没有重大主题影响市场情绪。与近几个月来收益率波动加剧相比,波动率相当低。

在官员表示他们正在考虑改变政策环境之后,7月下半月收益率的上升主要与日本央行(BoJ)的关注度增加有关。如果日本国债收益率上升,则投资于海外债券市场的本地投资者可能会清算其中一些投资,并将收益重新分配给日本国债。

随着联邦基金利率的提高,美国国债收益率有望继续测试近期高点。这可能会支持其他地区更高的收益率,尤其是那些也在紧缩货币政策的地区。与央行撤回流动性相关的负面投资者情绪仍然是这种情况如预期那样严重的风险。

全球信用

七月份信贷表现良好,为投资者提供了一些期待已久的好消息。投资级利差收窄12个基点,收于1.13%。随后五个月持续疲软,利差扩大了约40个基点。

美国上市公司发布的另一套可靠的季度收益公告,支持了大多数地区和行业领域的发行人情绪。科技行业令人失望的收益并未对整个市场产生重大影响,因为在该市场领域,信贷发行受到限制。

亚洲发行人有一个特别的喘息机会,由于贸易问题,它们最近的表现不佳。中国当局似乎正在放宽已采取的抑制信贷增长的措施。

总体乐观情绪和健康的风险偏好也延伸至高收益市场,收益率收盘下跌24个基点,至2.95%。继7月份出现回调之后,高收益行业的收益率已接近过去12个月的平均水平。

 

资料来源:殖民地第一州。