2018年的关税,特朗普和其他全球政治风险

关键点:

  • 地缘政治问题在晚宴上引起了人们的极大兴趣,但除了一点噪音外,不一定会对市场产生重大影响。
  • 但是,鉴于对经济理性主义政策的强烈反对,美国相对实力的下降&社交媒体让我们能够实现自己的现实的能力,地缘政治风险比以往更高。
  • 今年的关键问题是:在中期选举中,特朗普总统周围出现关税问题;在意大利大选混乱之后的欧元区,以及默克尔和马克龙将努力建立更强大的欧洲的可能性;北朝鲜;和中国。

介绍

在2016年地缘政治事件,比如Brexit和唐纳德·特朗普在美国大选“惊讶”的投资者,但对全球金融市场没有持久的负面影响。到去年年底,投资者已经将注意力集中在地缘政治风险上-特朗普接任美国总统,欧元区大选,中国共产党代表大会以及朝鲜周围不断上升的风险-但它们又没有太多持久的负面市场影响。实际上,在大多数情况下,这是积极的影响。

现在到了2018年,地缘政治事件仍然很明显,例如特朗普的关税和凌乱的意大利大选结果。尽管它们在过去两年中对金融市场产生了良性影响,但仍值得关注。本文将探讨为何地缘政治对投资者而言如今更为重要,以及今年应注意的事项。

为什么地缘政治现在更重要

虽然不否认1980年代和1990年代各种地缘政治事件的影响,但广泛的趋势在一定程度上是积极的,因为它采用了自由市场/经济理性主义者的解决方案(在1970年代政府广泛干预失败之后),共产主义的瓦解和相关的全球贸易激增和和平红利以及美国作为全球警察的统治地位。但是,尽管最近两年强调了不要因地缘政治事件而过于分散注意力的重要性,但近来,地缘政治风险可以说越来越高。有几个原因:

首先,全球金融危机后复苏缓慢,不平等加剧和移民问题加剧,都导致反对建制政治和经济理性主义政策。这显示出对重新监管,国有化,增加税收和贸易保护主义以及其他民粹主义反应的支持,这可能会减慢增长速度并分享市场。理想政治在1980年代统治时期&自1990年代以来,它已被对trick流经济学的怀疑取代。

在盎格鲁撒克逊国家中,政治钟摆向左摆动最为剧烈,因为在这里,钟摆在1980年代和1990年代转向自由市场。在美国这是一团糟,而特朗普已经开始引起民众的不满,而且是贸易保护主义者,但他有关放松管制和减税的政策却朝着相反的方向发展–目前,因为这可能会为更左翼的总统铺平道路2020年。法国的马克龙(Macron)从根本上朝着有利于商业的方向发展,这对法国资产非常有利。

其次,美国经济和军事力量的相对衰落使我们脱离了冷战之后的单极世界。在冷战之后,美国是全球警察,而大多数国家正在成为自由市场民主国家。现在,我们看到了中国的崛起,俄罗斯重新审视了苏联的过去以及其他国家为填补美国在世界各地留下的空白而做出的努力,所有这些都造成了紧张局势。

第三,社交媒体使我们能够实现自己的现实。危险在于,随着政客们对此的顺从,经济政策制定将变得不那么理性,而将更加平民化。

最终,随着11月的中期选举,特朗普又回到竞选模式。而且他不是你的普通政客。

全球地缘政治问题将密切关注2018年

特朗普总统–特朗普今年面临两个重大挑战。首先,11月的中期国会选举可能会使共和党人失去对众议院的控制权,穆勒的调查也即将结束。这反过来又给特朗普施加了压力,促使他们分散注意力,并在支持亲企业之后重返自己的基地去年与朝鲜甚至伊朗打交道的关税也适用于此。

关税

关于特朗普的钢铁和铝关税的报道很多,但全面的全球贸易战不太可能。首先,钢铁和铝的关税微不足道,不到美国进口商品的2%。与涵盖美国大部分进口产品的1930年和1971年的关税上调相比,这些价格无济于事。其次,与北美自由贸易区的重新谈判还有更多的贸易往来,对中国涉嫌盗窃美国知识产权的审查可能会导致对从中国进口的美国商品加征关税,并限制中国在美国的投资以及对车辆,造船,飞机和半导体也是可能的。

最后,特朗普正试图在中期选举之前呼吁他的阵地,但是全面的全球贸易战是不可能的。特朗普征收关税的政治限制很少,他的共和党基础也倾向于支持它。但是,对钢铁和铝关税的豁免表明他已经听取了对其最初计划的批评,包括它对美国同盟构成的威胁。在这个问题上,他的做法有些过时-努力工作,然后退回听起来更容易接受的事情,并且与中国有关的事情可能会采取最初旨在用作讨价还价筹码的初步严厉措施。特朗普不想在关税上走得太远,因为随之而来的价格上涨在他的支持者的支持下不会很好。面对贸易战,股市暴跌也将限制特朗普(因为他喜欢因其上涨而获得信贷);其他国家在报复方面可能会持谨慎态度,中国可能希望成为贸易中的“好人”。当然,这个问题可能会持续一年,而且澳大利亚由于暴露于中国而容易受到伤害。但是全面的全球贸易战是不可能的-但是贸易方面也可能没有太多的和平。美中贸易战是主要风险。

美国中期选举

这些将被密切注视,以作为美国政治是否将转向2020年担任总统的民主党人的指南。如果共和党失去众议院,它将使特朗普成为la脚的鸭子总统。一方面,他的大部分大市场友好政策已经制定,因此直到2020年之后对国内政策都不会产生重大影响。但是,成为duck脚鸭可能会鼓励他在全球寻求相关性(对伊朗征收更多关税或采取行动?)。

北朝鲜

特朗普将在五月前与金正恩会面以及朝鲜开放无核化的消息值得欢迎。数十年来,与朝鲜的无数次解冻,是否涉及到任何事情,仍有待观察。或者,金·约翰·恩(Kim John Un)读过《交易的艺术》,其核武器的发展只是谈判的手段,所以这确实是一件大事。至少在这方面它会“安静”一会儿。

伊朗

美国保持遵守伊朗核协议的最后期限于5月到期。它可能会被续签,但如果不这样做,并且对伊朗的制裁又回来了,那可能意味着伊朗石油供应的急剧减少,这可能会给油价带来更大的压力。同时,伊朗与沙特阿拉伯之间的紧张局势和代理战争将继续,偶尔还会爆发,但两者之间不太可能进行公开战争。

意大利和欧洲

混乱的意大利大选结果对意大利来说并不算好,但不太可能威胁欧元。意大利下议院现在有三个主要集团。这些集团中几乎没有一家占多数,它可能需要重新选举(不是大多数政党都希望如此)。除非五星级运动与极右翼的北方同盟之间发生最坏情况的联盟,鉴于它们之间巨大的政治分歧,这种联盟不大可能发生,但民主党将由谁来决定谁组建政府,并考虑到亲欧洲和左翼中心偏见更可能倾向于五星级运动,但前提是它仍然支持意大利留在欧元区。但是要达到这一点可能要花费数月的时间。这对意大利来说并不算大,但对欧元短期内不可能构成威胁。无论如何,欧元区其他地区对欧元的支持仍然很强劲,因此即使意大利确实离开了,整个欧洲的蔓延似乎也不大可能。这以及德国社会民主党对与安格拉·默克尔(Angela Merkel)结盟的坚定支持,都使德国步入正轨,与法国合作加强欧元区。

恐怖主义

自从9/11袭击以来,恐怖主义对投资市场的影响一直在下降,以至近年来的袭击影响很小。经济和市场似乎在一定程度上对它们失去了敏感性。

中国

中国政府将重点放在改革议程上–转向投资密集度较低的增长,减少污染,改革国有企业和降低金融风险–长期以来一直处于冷热状态,在繁荣时期加速发展,但如果增长放缓,就会放缓。但是,现在的改革议程似乎可能会进一步采取步骤,对经济增长构成短期威胁(尽管具有长期利益),而习近平主席在10月的全国共产党代表大会上的地位有所提高,而领导任期的限制现已废除。领导层对增长放缓的容忍度可能比过去更大。因此,就全球增长前景,大宗商品价格等而言,增长/改革关系值得关注。

澳大利亚

澳大利亚的主要风险是提前选举,以及在工党政府下采取对商业不利的政策(提高税收,加强监管),这可能会受到金融市场的严重打击。 5月份的预算可能会承诺削减所得税,但由于缺乏更好的民意测验,很难看到政府要求提前大选。

对投资者的影响

这些地缘政治问题有可能使今年的动荡加剧,因此值得关注。但是,投资者要牢记一些要点。

首先,降低噪音。地缘政治问题引起了人们极大的兴趣,但正如我们近年来所看到的(例如英国脱欧,朝鲜和加泰罗尼亚),它们不一定会对投资市场产生重大负面影响。

其次,很难量化地缘政治风险。您必须分别了解每个问题。

最后,鉴于难以预测地缘政治冲击及其影响,对于投资者而言,专注于他们所提供的机会通常比让他们以低回报现金长期庇护更为有意义。

 

资料来源:AMP Capital