美国大选:结果与启示

对于在2016年的第二次,全球地缘政治格局已与唐纳德·特朗普的当选为美国第45届总统急剧转变。

唐纳德·特朗普(Donald Trump)的胜利看起来比几乎任何评论员都期望的要舒适得多,的确,大选对共和党的投票甚至比共和党本身预期的要强大得多。

用来形容结果的词语是“构造”,“革命”和对政治现状的重大投票。这可能会影响深远–从政治和经济角度来看。

唐纳德·特朗普的政策重点应该是:

  • 税制改革: 包括大幅降低所得税(分别降至三个基本税率,分别为12%,25%和33%),并将公司税率降低至20%-25%(目前为35%)。
  • 医疗改革: 废除奥巴马医改,重点是降低成本和应享权利。
  • 防御: 国防和老兵的支出增加(4,500亿美元)’计划(5,000亿美元)。
  • 贸易政策: 更加积极的贸易政策,包括将中国命名为货币操纵国,对部分中国进口商品征收关税,更改条款和条件以及《北美自由贸易协定》,并放弃跨太平洋伙伴关系(TPP)。但是,我们将指出,特朗普总统是否可以单方面对贸易政策采取行动,或者他是否需要国会的支持(可能不会出现)以改变政策,尤其是诸如北美自由贸易协定等条约,存在很大的不确定性。
  • 移民改革: 减少合法移民和无证移民的流向,包括一些驱逐出境的努力和强硬的言论。
  • 基础设施: 大约一个基础设施支出计划。未来几年将达到3000亿美元。
  • 其他: 住房金融改革,放宽货币政策&一项法规,放松了媒体所有权,放宽了能源钻探要求,逆转了一些气候变化政策。

 

特朗普总统政策的含义

我们认为,随着时间的流逝,唐纳德·特朗普的政策将如所宣布的那样,具有高度的刺激性,扩张性,并最终具有通货膨胀性。

在对金融市场的影响方面,我们认为未来一段时期分为三个阶段-但对这些趋势的确切时机信心不足。

阶段1:

在全球范围内,最初的市场反应是“冒险”。全球股市下跌,美元兑其他主要货币下跌,美国国债收益率下跌。这与“脱欧”投票后的反应非常相似。

在美国的一个阶段(美国东部标准时间11月9日下午),S&P和纳斯达克期货下跌了5%,这是芝加哥商品交易所在触发限制交易之前所允许的最大跌幅。在全球范围内,日本日经指数收盘下跌-5.4%,香港恒生指数收盘-2.2%,而ASX200下跌1.9%。但是,一旦美国股市开盘,“避险情绪”迅速逆转,多数股市收盘走高。

在债券市场上,就像股票市场一样,我们看到最初的“避险”情绪迅速扭转,因为美国市场开盘,收益率由此大幅上升,美国10年期收益率上升20个基点,至2.07%。最初,澳大利亚10年期债券下跌14个基点至2.21%,但在隔夜期货中,交易收益率提高了29个基点至2.49%。

“风险规避”模式是基于这样的观点,即唐纳德·特朗普(Donald Trump)是对美国政治制度进行重大变革的一票选票。这种变化可能会带来不确定性,而且我们知道,市场不喜欢不确定性。但是可以说,第一阶段比预期的要短。

阶段2:

市场反应的第二阶段似乎比我们预期的要早开始,可能会“冒险”,对股市的积极情绪和债券的疲软。如前所述,这是基于这样的观点,即唐纳德·特朗普的政策非常具有刺激性,扩张性和通胀性。

如果他能够通过国会获得选举政策(考虑到共和党在众议院和参议院中的多数票,这很有可能),我们很可能会看到美国经济增长的步伐在近期加速,而且美元飙升。

股市可能对该刺激措施做出积极反应–特别是那些拥有大量离岸现金储备的公司,以及那些涉足美国国内经济领域的公司,这些公司将从特朗普的民族主义政策重点中受益。

阶段3:

对特朗普总统政策的回应的第三阶段不太可能提供支持。我们认为,这里的关键问题是,特朗普的政策对通货膨胀的影响很可能使美联储加息的幅度大大超过当前因通货膨胀而进入市场的价格。

可以预期这将使美国国债收益率急剧上升–使经济数据走强。特朗普的反贸易政策和提高关税的承诺也很可能导致通货膨胀,不利于增长。这暗示着,也许在特朗普总统的政策出台后约一年之内,美国经济可能会显着减弱(可能走向衰退),而美元,债券收益率和股票市场也都可能下降。

 

资料来源:殖民地第一州投资